在商场正准备理财好意思联储展望将揭示将来几个月降息力度的会议之际，债券往返员当年一周削减了对好意思国国债的押注。摩根大通的每周好意思国国债客户走访涌现，在周三好意思联储会议之前，净多头头寸降至两个月来的最低水平，涌现投资者的看涨情感有所削弱。尽管商场暗意的好意思联储计谋预期保抓褂讪，互换合约的价钱涌现，好意思联储年底前的降息幅度将略低于0.5个百分点，且降息最早可能从9月份初始。

　　这一变化出目下诸多互相突破的身分令好意思联储中期计谋远景变得不肃穆之际。好意思联储主席鲍威尔正濒临来自好意思国总统特朗普条目其降息的压力，而本周他可能还会碰到其他好意思联储官员的异议。

　　与此同期，好意思国经济在特朗普贸易战压力下展现出韧性，这也复古了对好意思国国债的看空不雅点，即由于利率可能在更永劫天职看护高位，好意思国国债价钱将络续承压。最近几天好意思国与欧盟、日本完了的契约缓解了部分不祥情趣，也增强了好意思联储看护较高假贷资本的原理。

　　Insight Investment Management北好意思固定收益主宰Brendan Murphy暴露：“若要强化看涨逻辑，投资者需要看到宏不雅环境恶化、休闲率飞腾的凭证，而这在一个月前看起来更有可能。”

　　在现货商场方面，摩根大通适度7月28日当周的客户走访发现，多头减少，而空头仓位创下自6月2日以来的最高；中性仓位保抓不变。举座净多头仓位为5月以来最低。

　　近期的看跌押注之一是本周二针对2025年9月SOFR期货合约的看跌价差组合，押注该合约隐含利率将从刻下约4.16%升向刻下联邦基金有用利率的4.33%，反应出商场对9月降息预期的削弱。周二，好意思国国债期货商场的资金流动还包括一笔针对5年期与20年期之间收益率弧线变平的大型押注，这往往出目下降息预期进一步消退的情形下。

　　此外，跟着30年期好意思国国债收益率在周二降至约4.86%，投资者为购买30年期国债看跌期权所快意支付的溢价进一步裁减。这一所谓的期权“歪斜度”在7月中旬曾一度跌至近一年以来的顶点水平，其时商场对看跌期权的偏好远高于看涨期权，目下又接近该主义的高端水平。

　　根据适度7月22日的最新好意思国商品期货往返委员会（CFTC）数据涌现，财富解决机构连结第二周减抓好意思国国债期货头寸。同期，杠杆基金和投契者也减少了对经典弥远债券合约的净空头仓位。财富解决机构在各期限好意思债合约上的净多头仓位减少了缠绵2，350万好意思元，其中减少主要麇集在5年期和经典债券合约上。杠杆基金和“非交易类”交叉投资者则分手减少了对经典债券的空头头寸500万好意思元和650万好意思元。

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攀扯裁剪：郭建