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宇树科技6月1日接受科创板IPO审议，冲刺A股人形机器人第一股。公司营收、利润曾大幅增长，人形机器人成为核心营收支柱。目前业绩增速回落、净利下滑，还面临行业竞争、专利数量偏少及相关诉讼等多重风险。
5月25日晚，上交所官网披露，宇树科技股份有限公司（下称“宇树科技”）将于2026年6月1日接受上市委的IPO审议，拟科创板上市。
一旦过会，宇树科技将冲击A股“人形机器人第一股”。该公司IPO申请3月20日获受理，仅两个多月便推进至上会环节，科创板预先审阅机制的高效可见一斑。
宇树科技本次募集资金投资项目为智能机器人模型研发项目、机器人本体研发项目、新型智能机器人产品开发项目和智能机器人制造基地建设项目。
张力制图
业绩增速放缓
此次上会前，宇树科技披露了最新财务数据，营业收入与盈利规模实现了较快增长。
2025年，公司实现营业收入169926.93万元，略低于此前预计的全年营收17.08亿元，同比增长333.08%。
2022年—2024年，宇树科技的营业收入分别为12291.95万元、15913.44万元、39237.06万元，复合增长率达78.66%。受2025年的带动，公司2023年到2025年营业收入的复合增长率达到了226.78%。
宇树科技2025年实现扣非后净利润59075.28万元，也比之前公司预计的6亿元少一些，同比增长662.23%，几乎是营收增速的一倍。
相比同行可比公司优必选、越疆、云深处、乐聚智能，宇树科技2022年、2023年扣非后归母净利润分别为-807.08万元、-1801.91万元。宇树科技在2024年率先实现了扭亏为盈，盈利7750.36万元，盈利表现领跑行业。
除了云深处在2025年实现扣非后净利润1512.32万元的盈利，其他同行可比公司都还处于亏损状态。
宇树科技2023年—2025年（下称“报告期”）经营业绩的快速增长与2025年初起具身智能行业热度在全球范围内的迅速提升密切相关，公司营业收入基数已由期初水平增长至2025年行业内相对较高规模。
当前，全球科技赛道持续扩容，头部科技企业迭代提速、新兴创业主体批量崛起，同时多个跨界行业主体纷纷入局，使得具身智能领域的市场竞争日趋白热化。以特斯拉为代表的国际科技巨头，依托成熟的规模化量产体系、完善的供应链整合能力、雄厚的AI技术储备以及自有工厂的落地优势，旗下Optimus Gen-3人形机器人已开启小批量试产工作。该产品实现规模化商业落地后，将与行业内各类从业企业形成直接的市场竞争格局。
与此同时，国内一众整车制造、消费电子龙头企业也纷纷布局人形机器人赛道。这类跨界企业具备资源投入充足、市场渠道成熟、制造业积淀深厚等突出优势，进一步推高了行业竞争维度，使得行业在产品迭代研发、核心人才储备、技术研发投入等领域的竞争烈度持续升级。待其相关产品正式推向市场后，或将从产品定价、市场占有率、盈利空间等多个维度，对行业内原有企业形成潜在的经营竞争压力。
从企业最新经营数据来看，该公司2026年一季度及上半年营收同比增长节奏有所放缓，叠加研发费用等期间费用大幅攀升，企业净利润同比出现回落态势。经审阅财务数据显示，公司2026年第一季度营业收入达42284.05万元，相较于上年度332.64%的超高增速，本期同比增速回落至68.49%。受研发、销售等多项期间费用大幅增长影响，公司扣非净利润由上年同期的8483.65万元下滑至4025.36万元，同比降幅达到52.55%。
结合企业业绩预告数据，公司2026年上半年（1-6月）营业收入预计介于105200万元至112800万元区间，同比增长幅度维持在35.62%—45.41%。受持续加码研发投入、各项期间费用快速增长影响，上半年扣非净利润预计为23600万元至28300万元，较上年同期下滑6.43%—21.97%。整体来看，公司上半年净利润同比降幅较一季度已显著收窄，经营盈利水平呈现回暖态势。
值得一提的是，报告期各期，宇树科技来自境外的收入占比均超过40%，占比较高。如果美国持续加大对我国企业出口业务实施明显不利的贸易、关税等政策，或者将公司列为限制采购合作、管制技术出口等清单企业，公司存在无法维持境外销售高速增长的风险甚至由此出现业绩下降的可能。
专利数量偏少
报告期内，公司四足机器人销量合计超3.3万台，奠定了公司在全球四足机器人市场的优势地位。四足机器人带来的收入也从2023年的1.19亿元增长至2025年的6.98亿元，增长了486.55%，但收入占比由主流的75.78%降至41.62%。
自2023年自研推出首款人形机器人H1及2024年推出中型人形机器人G1以来，公司人形机器人产品销量实现了快速增长，是业绩增长的最大动能。其收入从296.71万元增长至8.68亿元，占比由2023年微不足道的1.88%，已经占据了半壁江山（51.78%）。2025年度，公司人形机器人（纯人形，不含轮式双臂机器人）出货量已超5500台，为全球第一。
需要注意的是，宇树科技的专利申请似乎没有跟上业务发展的节奏。
公司核心技术已全面覆盖人形机器人与四足机器人全系列产品，贯穿本体、小脑、大脑等主要功能架构，但此前公司基于技术信息保密的考虑，所申请注册的专利数量相对较少，截至2026年1月31日共取得境内外注册专利262项，其中境内发明专利20项。
而优必选截至2025年底累计获授权专利2985项、发明专利1742项、海外授权专利508项，人形机器人专利数量全球第一。越疆截至2025年底拥有已授权境内专利625项（其中发明专利233项）、已授权境外专利26项（其中发明专利20项）。两家同行专利数量均远高于宇树科技。
但报告期内，宇树科技的毛利率却由44.75%增长至2025年的60.44%。2025年公司毛利率远高于优必选、越疆的37.67%、46.49&。
云深处截至2025年底取得授权专利121项，其中境内发明专利25项。乐聚智能截至2025年末已获得授权专利175项，其中发明专利85项，占比超48%，覆盖人形机器人运动控制、机械结构设计等核心技术领域；另有发明专利59项正在申请过程中。这两家的毛利率也明显低于宇树科技。
除了数量少，宇树科技还面临着侵权诉讼。2025年以来，杭州露韦美日化有限公司（下称“露韦美公司”）先后三次分别起诉宇树科技“Go2”型号机器狗产品、“A2”型号机器狗产品、“Go2 pro”机器狗系列商品侵害其ZL201610396363.0号发明专利权，依次在2026年败诉。
2026年3月，国家知识产权局宣告露韦美公司名下的ZL201610396363.0号发明专利权全部无效，露韦美公司不服该项决定，于2026年4月以国家知识产权局为被告、公司为第三人向北京知识产权法院提起行政诉讼，目前该行政诉讼案件尚未判决。
END
记者 王莹
文字编辑 褚念颖
版面编辑 褚念颖
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