A股“存储芯片第一股”的上市脚步越来越近。
5月27日，在历时148天后，长鑫科技科创板IPO获上市委会议通过。此次长鑫科技拟募资295亿元，将成为2026年以来A股最大的IPO。
从2025年底IPO申请获正式受理到此次上会，长鑫科技的IPO节奏之快，与当前存储行业的高景气度相互呼应。2016年创立至今，公司背后既有合肥产投等国资的多年孵化，也有阿里、腾讯、小米、美的等大厂和产业资本的参与。
据Omdia数据，2025年，在三星、SK海力士、美光三巨头合计垄断全球DRAM市场超90%份额的寡头格局下，长鑫科技坐上了第四把交椅。长鑫科技填补A股市场存储芯片IDM企业标的的空白，也带动半导体等热门概念大涨。不过，近一周相关概念股涨幅已普遍收窄，部分个股几乎回吐此前涨幅。
“烧钱”长跑，背靠国资及阿里、腾讯等豪华股东团
从火速上会到业绩爆发，长鑫科技被视作合肥“芯屏汽合”产业战略的一个成功样本，也经历了长达十年的“贴钱”长跑。
招股书显示，截至2025年底，长鑫科技累计亏损366.5亿元。
早期，合肥产投通过全资子公司长鑫集成承担厂房、产线、设备、融资等重资产任务，推动长鑫项目完成从0到1的跃迁。2020年前后，随着长鑫科技完成投片试产并进入商业化阶段，该项目也从合肥产投“出表”，进行股权结构调整，走向市场化。合肥产投一方面将部分股权转让给合肥经开区国资平台芯睿投资，另一方面通过持股平台清辉集电将长鑫科技转为非国资控股公司，为后续融资打开空间。
此后，国家大基金二期、安徽省投、小米、美的等国资和产业资本陆续入局。IPO前，长鑫科技已形成无控股股东、无实际控制人的股权结构，合肥产投也完成了从项目孵化者到资本组织者的角色转换。
招股书显示，目前清辉集电、长鑫集成等四家合肥产投关联主体合计持股约35%。此外，A股上市公司兆易创新、保险机构和谐健康、招商银行通过招银国际设立的招银云亭、阿里云等阿里系公司、腾讯旗下的北京峰益等机构均跻身前十大股东行列。
兆易创新一周涨超31%，创始人套现超25亿
在国产存储稀缺资产、AI算力需求和DRAM涨价周期多重叙事叠加下，市场对长鑫科技上市后的估值预期持续升温，并已提前外溢至二级市场的“长鑫产业链”交易。
5月19日，在公司披露招股书（申报稿）两天后，万得发布长鑫存储概念指数，纳入25只股票，近两周增幅为24.36%，跑赢同期涨幅为12.92%的半导体指数。
新京报贝壳财经记者梳理发现，从构成来看，长鑫科技概念股中约七成集中于半导体产业链。其中，北方华创、中微公司、拓荆科技等设备龙头市值均超过2000亿元，盛美上海近两周涨幅超过50%。
同时，部分与产业链关联度较弱的参股或区域概念公司被资金炒作，股价波动显著放大，上峰水泥、合肥城建均因此发布异常波动公告。
在长鑫科技招股书披露后，合肥城建股价短期涨停后迅速回落，随后连续多个交易日下跌，近一周跌幅约17.25%。合肥城建称，公司明确表示主营业务不涉及半导体领域，仅通过国联基金间接参投长鑫科技，投资占比极低且不具有控制权，相关投资对业绩影响有限。
整体来看，长鑫存储概念股近一周涨幅已普遍收窄，部分个股几乎回吐此前涨幅。
长鑫科技上会前夕，兆易创新放量上涨，成交额超过330亿元。截至5月26日，其股价近一周涨幅达到31.75%。公司随后发布异动公告，称其持有长鑫科技股份比例较小，难以对其经营决策产生重大影响。
新京报贝壳财经记者梳理看到，兆易创新与长鑫科技之间仍存在关联。除公司持有长鑫科技1.80%的股份外，它也是长鑫科技关联交易方之一，2023年至2025年双方关联交易规模由7.64亿元增至11.82亿元。
此外，长鑫科技董事长朱一明同时也是兆易创新创始人、实控人。5月26日晚间，兆易创新公告披露，朱一明于5月11日至5月25日期间累计减持公司股份632.99万股，其与一致行动人合计持股比例由7.90%降至7.00%。按区间均价每股406.38元计算，朱一明此次套现约25.72亿元。
长鑫科技日赚3.6亿元，三大巨头仍垄断DRAM行业
在全球DRAM市场上，长鑫科技已经坐上主流厂商的牌桌。
招股书披露，2025年长鑫科技的全球市占率达到7.67%，位列全球第四、中国第一。不过，DRAM行业仍由三星电子、SK海力士、美光科技三大巨头主导，三者市场份额合计超过90%。
从最新季度表现看，存储超级周期同样推高了国际巨头业绩，三星电子2026年一季度营收133.9万亿韩元（约人民币6047.83亿元），其中负责半导体业务的设备解决方案（DS）部门贡献了超61%的收入；同期，SK海力士营收52.576万亿韩元（约人民币2374.7亿元），同比增长198%；美光2026财年二季度（截至2026年2月26日）营收238.6亿美元（约人民币1621.23亿元），同比增长196% 。
2026年一季度，长鑫科技实现营业收入508亿元，同比增长719.13%；净利润高达330.12亿元，相当于一季度接近“日赚3.6亿元”。
若按人民币口径粗略计算，长鑫科技一季度508亿元收入仅约为SK海力士的五分之一、美光的三分之一。不过，长鑫科技接近49%的单季净利率，已经与美光、三星等巨头比肩。
这也意味着，长鑫科技上市后的真正看点，不只是国产芯片龙头出现带来的市场情绪升温，更在于公司能否借助本轮存储上行周期，把阶段性盈利转化为持续的规模优势和技术追赶能力。
记者：杜晓彤 董怡楠
设计：师春雷 董怡楠
编辑：王进雨
校对：卢茜
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